Бытующее мнение о невозможности постоянного выигрыша на бирже есть один
из мифов, созданных пронырливыми инвестиционными консультантами, о чем
свидетельствует история, рассказанная автором.
К миру биржевой торговли
я приобщился, когда мне было лет 12. Дело было так. Мои родители уехали
в командировку, оставив меня на попечение дедушки. Как-то раз, он взял меня
с собой на лекцию, которую читал перед какой-то весьма серьезной аудиторией.
Я был весьма впечатлительным ребенком, поэтому после лекции, прослушанной
помимо своего желания, мое воображение было потрясено до основания, потому
что в течение двух часов мне пришлось слушать об акциях, облигациях и валютах.
О том, как они меняют свои цены в считанные доли секунды, как одни люди
делают на этом миллионные состояния, а другие теряют в одно мгновенье то,
что зарабатывали годами.
Теперь вы поняли? Я попал на лекцию, где рассказывалось
о биржевой торговле. После нее я вышел в те же двери, в которые вошел, но
это был уже другой мир. На дворе стоял 1977-й год.
Вы спросите, откуда
мой дедушка знал о столь мудреных вещах в таком уже кажущемся далеком
77-м, когда до перестройки оставалось доброе десятилетие? Все очень просто
- он работал на фондовом рынке с 46-го года.
Нет, я живу в России, и всегда
в ней жил, а дедушка мой отнюдь не в Америке живет, не в Германии и даже
не в Израеле. Он родился в глухой деревушке, где-то под Тверью, там сейчас
ничего не осталось, кроме поросших чертополохом остовов печных труб. И
гражданства он не менял. Он всю жизнь работал на Партию и Родину, занимаясь
какими-то секретными делами за границей.
Я так полагаю, дедушка был контрразведчиком,
хотя доподлинно мне это неизвестно - он никогда не рассказывал об этом,
сколько я ни пытался у него выведать хоть что-то. Но знаю точно - за границей
он работал в свое время почти на всех основных биржах мира, торгуя акциями,
облигациями, варрантами, опционами и товарами. И как вы теперь догадываетесь,
стаж у него был не маленький - никак не меньше 30 лет. Опыт, соответственно,
тоже.
Если вы сейчас пытаетесь
мне завидовать, то зря. Дедушка почти ничего мне не передал из своих знаний.
И сейчас я расскажу, почему. Биржевая болезнь поразила меня в отроческом
возрасте, когда полагалось дергать за косички девчонок, стрелять из рогатки
и читать Майн Рида, поэтому дедушка мне сказал: "Внучек, учись, тебе все
равно еще рано, а без знаний ты там пропадешь" - на бирже, разумеется.
Вскоре он переехал в другой город, где климат был получше для его здоровья,
поэтому видел я его очень редко - только в каникулы. Потом - институт,
и встречи стали еще короче. Но я всегда помнил то заразительное ощущение
восторга, которое ощутил много лет назад, когда впервые услышал о бирже.
Именно поэтому я искал всяческие пути на нее, и в теперь уже далеком 85-м
открыл свой первый торговый счет. Благо, я знал почти всех приятелей дедушки,
которые тоже кое-что понимали, они-то и подсказали мне, что и как надо
сделать. Когда в России заработали биржи, я уже хорошо знал, что это такое,
и так же, как многие, был воодушевлен новыми перспективами, казавшимиси
такими радужными в тот момент. Но не буду теребить душу, вскрывая больное,
а лучше продолжу, спеша поскорее перейти к делу.
Должен признать честно,
я не входил в число преуспевающих трейдеров, хотя мне удавалось и не терять
деньги. Ошибки были страндартны. Я выходил из тренда слишком рано, спеша
поскорее взять полученную прибыль, тогда как надо было наоборот - наращивать
позиции. А убыткам позволял развиваться сверх меры и страшно переживал
от них. Конечно, мне удавалось делать деньги, иногда немалые, но и терять
приходилось много. Поэтому, положа руку на сердце, я внутренне понимал,
что либо я неспособен добиться успеха на бирже, либо явно делаю что-то
неправильно. Но смириться с этим никак не мог - мне не позволяла моя гордость
и стремление удовлетворить свое болезненное самолюбие.
Чего только я ни
перепробовал, какие только методы анализа ни задействовал, - ничего не
помогало.
Находясь в отчаянии,
я решил отправиться в отпуск, и поехал к своему дедушке. Он живет сейчас
в Сочи, поэтому все было как нельзя кстати. Будучи в удрученном состоянии,
я не удосужился послать ему телеграмму, поэтому нагрянул как снег на голову.
Приехав поздно вечером, я ожидал застать своего дедулю в кровати, и заранее
сокрушался над тем, что мне придется его будить. Настроение немного улучшилось,
когда дверь мне быстро открыла "приходящая" домохозяйка.
А в последующие
минуты от всех моих тягостных мыслей не осталось и следа - их полностью
стерло изумление, возникшее в тот момент, когда я вошел в рабочий кабинет
дедушки.
Мне предстала до боли знакомая картина, часто виденная во многих
трейдерских заведениях, расплодившихся с недавних пор в Москве: мой дедушка
восседал в огромном кожаном кресле, вперившись в четыре огромных компьютерных
монитора и с наслаждением жмакал на мышь, шныряя быстрым взглядом по бегущим
строчкам котировок. Он торговал на рынке! И перед ним был Уровень Два
Насдак!
Да, в прошлом он работал
на бирже, но то были совсем другие времена, когда заявки отправлялись
по телеграфу или телефону, цены не вели себя безумно, и верхом совершенства
являлось умение составлять и читать графики крестиков-ноликов. А кроме
того, насколько я знал, отойдя от дел, дедушка как-то особенно не стремился
к активной биржевой деятельности. "Видимо, что-то случилось", - подумал
я, и счел правильным дождаться окончания торговой сессии, чтобы приступить
к расспросам, поэтому после краткого приветствия, предпочел переместиться
в гостиную. К счастью, ждать пришлось недолго, торги в Америке скоро закончились
и дедушка присединился к моему позднему ужину.
Умирая от любопытства,
но зная, что мой дедушка ни за что не расколется, если его спрашивать
впрямую, я предпринял хитрый маневр, начав с воспоминаний о той лекции
в 77-м, когда я оказался инфицированным биржевой лихорадкой, а потом перейдя
к рассказам о своих успехах и неудачах в биржевой игре, по ходу размышляя
вслух о рынке. Как и можно было ожидать, сначала просто внимательно слушавший
меня, дедушка в какой-то момент оживился и втянулся в разговор. Дальше
- больше, и вскоре я узнал все: оказывается, дедушку заинтриговали новые
технологии в биржевой индустрии, а изучив их поподробнее, он никак не
мог отказать себе в удовольствии тряхнуть стариной и попробовать отойти
от консервативного портфеля, который пересматривался им раз в несколько
лет, к активному управлению.
Быстро выяснив, что такой подход позволяет
делать деньги при правильных и разумных действиях, дедушка легко и без
особого сопротивления "подсел" на иглу биржевой игры.
Теперь меня мучил
только один вопрос: "Насколько успешно дедушке удавалось торговать?" Словно
прочтя мои мысли, дедушка каким-то неуловимым жестом достал из внутреннего
кармана листы со списками торговых сделок и дал их мне, сопроводив словами:
"Если ты что-то не поймешь, то я тебе разъясню". Машинально я взял их
и развернул.
Ранее посетившее меня изумление было ничто, по сравнению
с представшим передо мною, когда я начал рассматривать записи дедушкиных
торговых следок.
Он не имел минуса!
Он торговал только
с положительным результатом!
Его действия были
не безошибочны, но результат все равно по итогу оказывался положителен!
Как такое было возможно?
Этого я понять никак не мог, потому что портфель в реальности состоял
из густого замеса акций и опционов, имевшихся в изобилии и в короткой,
и длинной позиции. Я был обескуражен, и никак не мог взять в толк, откуда
же берутся деньги. Тут на помощь мне пришел дедушка, заявив, что работает
он в основном с волатильностью, чему научился от из западных книжек.
"Если ты изучишь некоторые
из их, то поймешь, как надо делать деньги", - заявил дедушка, хитро посмотрев
на меня. Смысл его подковырки был мне понятен - эти книги изданы на английском
языке, и хотя он не являлся для меня тайной, но читать я ленился, имея
склонность к русскоязычным вариантам.
"Если ты предпочитаешь книги на русском, то могу тебя обнадежить, -
сказал дедушка, - я слышал, что готовится ряд книг на русском языке.
Разговор этот происходил в самом начале 2001 года.
Погостив у дедушки
и посмотрев на его бурную биржевую жизнь, я понял: для меня еще не все
потеряно. Безусловно, я мало что понял из биржевых проделок деда. Но уяснил
одно: он старался брать понемногу, фиксируя малые доли прибыли через рехеджирование.
Его чисто опционные комбинации мне были не совсем понятны, хотя я знал,
что такое опционы и как их можно использовать, но никогда не предполагал
об их скрытых возможностях и такой высокой гибкости. Вернувшись домой,
я приобрел рекомендованные им книги, но естественно не удосужился их прочесть
до конца, так как меня испугала их неимоверная толщина, осилить которую
было свыше моих сил.
Поискав спустя некоторое время в Интернете, я обнаружил,
что действительно - вышли книги: Чекулаев, Томсет, Конноли и я оказался
в числе первых покупателей.
Я читал всю ночь,
и пока не дошел до последних страниц, не мог остановиться. У меня захватило
дух, так как понял: все, что раньше я делал - было пустым времяпровождением,
а деньги - вот они, лежали у меня под ногами. Уяснив основные моменты
и поняв суть подхода к опционной торговле, где главное заключалось в поиске
нужных цен исполнения и серий, я быстро поднаторел на этом поприще, начав
наконец-то получать удовольствие от торговли на бирже. Мой счет начал
расти, но самое главное - я обнаружил, что чувствую себя значительно лучше
в силу более комфортного психологического настроя.
Это самое замечательное
- находиться в прекрасном расположении духа, не беспокоясь о том, куда
движутся цены: вверх или вниз. В любом случае у меня возникала прибыль,
и оставалось только совсем немногое - брать ее потихоньку и не жадничать.
Прочтение великолепной работы Кевин Коннолли "Покупка и продажа волатильности",
изданной на русском языке, дополнило мои знания о мире опционной торговли,
где всем управляет волатильность, позволяя постоянно оставаться рыночно-нейтральным,
и даже не смотреть, куда идут цены - прибыль все равно обеспечена. Главное
- точно все рассчитать, не быть жадным и обладать терпением.
Итак, что мною сейчас
используется в моей торговой практике? Все очень просто, в основном -
это покупка или продажа стрэнглов либо стрэддлов. Как правило, одна "нога"
состоит из акций, а другая - из опционов. Из-за того, что опционы колл
более активно торгуются, лично я предпочитаю стоять в шортах по акциям,
одновременно покупая коллы около-денег, используя дельта-нейтральность.
В результате, все мои позиции по акциям короткие и при этом меня совсем
не беспокоит, что цены вдруг поднимутся. И должен признаться честно: я
буду стоять в них годами. Если вас интересует список, то не скрываю: например,
я стою в шорт по таким акциям, как Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL), People
Soft (PSFT), Qualcomm (QCOM).
Наиболее любопытной
мне представляется ситуация с такой бумагой как People Soft (PSFT), с
которой у меня был ряд интересных коллизий. Я забежал в нее давно, когда
она в феврале находилась в районе 40 долларов.
Продав 200 акций и прикупив
3 январских колла с ценой исполнения по 40, я фактически создал длинный
стрэддл, где в нижней части рынка выигрыш мне приносили короткие акции,
а в верхней - длинные коллы.
Это - стандартная первоначальная позиция,
предусматривающая покупку волатильности. Что произошло за тот период,
пока я удерживаю эту позицию? Она благополучно сходила вниз, к 18, и на
всем этом пути я откупал понемногу свои шорты.
Рис. 1. Здесь представлен весь период, в котором работает стратегия
"покупка волатильности" по Коннолли на PSFT (Nasdaq).
По ходу этого нисходящего
тренда, когда она находилась где-то во второй части всего пути вниз, случилось
неожиданное: вдруг поступило извещение от брокера, что они не могут давать
шорты по этой бумаге. А мне следовало допродавать при любом повышении
цен.
Как быть? Что бы вы сделали лично? Я даже не поморщился, а быстренько
изменил позицию, применив синтетику, благо в тот момент наблюдались рыночные
расхождения, позволившие еще и срубить дополнительную безрисковую доходность
в размере 4,5% годовых. Хотя у меня оказались бумаги в лонг, но в реальности
я стоял по-прежнему в шорт, и все - благодаря опционам! Если бы я не знал,
как создавать синтетические позиции, эквивалентные акциям, но где кроме
опционов нет ничего, то безусловно, оказался бы в затруднительном положении.
Рис. 2. Вид кривой прибыль/убытки в первоначальной позиции по PSFT (Nasdaq)
- загибающиеся в обе стороны ноги показывают прибыль вне зависимости
от направления тренда: идет ли он вверх или вниз. Весь фокус заключается
в том, чтобы вовремя собирать прибыль. График создан с помощью программы,
прилагаемой к книге К.Коннолли "Покупка и продажа волатильности".
Теперь, когда акция
опять вернулась наверх и пошла выше 40, я по-прежнему остаюсь комплексно
в шорт по акциям, но теперь выигрыш получаю от своих опционов колл. И
мне неважно, пройдет ли бумага к новым вершинам или опять двинется вниз.
Мне важны колебания и необходимо вырабатывать ежедневно минимум профита
через операции с малыми лотами акций, покрывающий потери от истекающей
временной стоимости опционов. Должен сразу предупредить: основная проблема
при такой торговле - это комиссионные, которые должны быть маленькими,
чтобы не работать на брокера. Такие вот дела… Я не буду описывать те многочисленные
стратегии и подходы - лучше вам самим почитать эти книги, даже если вы
никогда не будете торговать опционами. Потому что всегда может сложиться
какая-нибудь ситуация, при которой для вас будет затруднительно покинуть
позицию, но зная как работают опционы, вы всегда сумеете выйти из сложного
положения.
И кроме того, нельзя
замалчивать чрезвычайно высокий левередж, присущий опционам. Например,
недавно я наблюдал, как опцион, стоящий 75 центов, что требовало на один
контракт всего 75 долларов, на следующий день стал стоить 1,50 доллара,
давая 100% прибыли без учета комиссионных. А спустя несколько дней опцион
торговался по 7,50, обеспечивая стоимость контракта в 750 долларов, то
есть прибыль была десятикратной при ограниченном риске, который в точности
был равен 75 долларам. И всего было делов-то - углядеть повышенную активность
покупателей и необычный рост открытого интереса. Поэтому мой вам совет:
не проходите мимо очевидно привлекательных возможностей и будьте гибче
в своих мнениях - и удача сама придет к вам. Мне она улыбнулась, когда
я понял, что такое опционы, и как с ними работать, и все это - благодаря
замечательным книгам, которые я вам настоятельно рекомендую. И не забудьте:
аналогов им нет и сомнительно, чтобы они когда-нибудь появились на русском
языке.
Владимир
Шаповалов
Ключевые теги: trader, trend, записки трейдера |